Yapay zeka etrafında dönen küresel yatırım çılgınlığı, trilyonlarca dolar değerindeki şirketlere ve bunun ekonomik üretkenliği nasıl artıracağına dair göz yaşartıcı projeksiyonlara yol açtı. Ancak son haftalarda bu hava değişmeye başladı. Yatırımcılar ve CEO’lar artık yapay zeka sistemleri kurmanın ve işletmenin muazzam maliyetlerinin gelecekteki gelirlerle gerçekten karşılanıp karşılanamayacağını açıkça sorguluyorlar.
Google’ın CEO’su Sundar Pichai, yapay zekanın büyümesinde “mantıksızlık” olduğunu söylerken , bazıları da bazı projelerin beklenenden daha karmaşık ve pahalı olduğunu söyledi . Bu arada, küresel borsa piyasaları düşüşte, teknoloji hisseleri özellikle darbe aldı ve yatırımcıların giderek daha fazla tedirgin görünmesiyle kripto para birimlerinin değeri düştü.
Peki yapay zeka sektörünün sağlığına nasıl bakmalıyız?
Teknolojideki balonlar yeni değil. Dot-com dünyasında büyük yükselişler ve düşüşler yaşandı ve bazı teknoloji platformlarının popülaritesinde (örneğin COVID sırasında) ani artışlar yaşandı, ancak bunlar daha sonra düzleşti.
Bu teknolojik değişimlerin her biri gerçekti, ancak potansiyelleri hakkındaki heyecan, şirketlerin popülerliği kalıcı kârlara dönüştürme yeteneğinin çok ötesine geçtiğinde balon haline geldiler.Yapay zekaya olan ilginin artışı da benzer bir his uyandırıyor. Günümüz sistemleri gerçekten etkileyici ve önemli bir ekonomik değer yaratacaklarını hayal etmek kolay . Asıl zorluk ise, şirketlerin bu değerin ne kadarını gerçekten koruyabilecekleri. Yatırımcılar, yüksek marjlı gelirle birlikte yapay zekanın hızla ve yaygın bir şekilde benimseneceğini varsayıyor. Ancak bu sonucu elde etmek için gereken iş modelleri hâlâ belirsiz ve çoğu zaman işletme maliyetleri çok yüksek. Bu durum, teknolojinin teoride neler yapabileceği ile firmaların pratikte kârlı bir şekilde neler sunabileceği arasında tanıdık bir uçurum yaratıyor. Önceki patlamalar, bu fikirler planlandığı gibi yürümediğinde işlerin ne kadar çabuk sarsıldığını gösteriyor.
Yapay zeka tüm sektörleri yeniden şekillendirebilir, ancak göz kamaştırıcı potansiyeli istikrarlı ve karlı bir talebe hızla dönüşmezse, heyecan şaşırtıcı derecede hızlı bir şekilde kaybolabilir.
Patlamaya hazır mı?
Yatırım balonları nadiren kendiliğinden söner. Genellikle dış güçler tarafından patlatılırlar. Bu güçler arasında ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz oranlarını artırarak veya para arzını kısıtlayarak ekonomiyi yavaşlatma hamleleri yapması veya daha geniş çaplı bir ekonomik durgunluğun aniden güveni sarsması yer alır .
20. yüzyılın büyük bölümünde bunlar, uzun süreli yükselen piyasa dönemlerini sonlandıran klasik tetikleyicilerdi. Ancak günümüz finans piyasaları daha büyük, daha karmaşık ve faiz oranları gibi tek bir kaldıraca daha az bağlı. Mevcut yapay zekâ patlaması, ABD’nin faiz oranlarını on yıllardır gördüğü en yüksek seviyede tutmasına rağmen yaşandı ve bu da tek başına dış baskıların bunu durdurmaya yetmeyebileceğini gösteriyor. Aksine, bu döngünün içeriden sona ermesi daha olasıdır. Büyük yapay zeka oyuncularından birinde yaşanacak bir hayal kırıklığı (örneğin, Nvidia veya Intel’in beklenenden düşük kazançları), büyümenin garanti olduğu hissini zedeleyebilir.
Alternatif olarak, çip arzı ve talebi arasındaki uyumsuzluk, fiyatların düşmesine yol açabilir. Ya da giderek büyüyen modellerin eğitimindeki ilerleme yavaşlarsa veya yeni yapay zeka modelleri yalnızca mütevazı iyileştirmeler sunarsa, yatırımcıların beklentileri hızla değişebilir. Sonuç olarak, bu balonun en olası sonu belki de geleneksel bir dış şok değil, altta yatan ekonomik yapının artık bu abartılara ayak uyduramadığının farkına varılması ve ilgili hisse senetlerinde keskin bir yeniden değerlemeye yol açmasıdır.
Yapay olgunluk
Eğer balon patlarsa, en belirgin değişim, çip üreticilerinin ve mevcut patlamaya neden olan büyük bulut şirketlerinin değerlemelerinde keskin bir düzeltme olacaktır.
Bu firmalar, yapay zeka talebinin neredeyse sınırsız bir şekilde artacağı varsayımıyla fiyatlandırıldı. Dolayısıyla, piyasanın beklenenden daha küçük veya yavaş olduğuna dair herhangi bir işaret, finans piyasalarını sert bir şekilde etkileyecektir. Bu tür bir düzeltme yapay zekanın ortadan kalkacağı anlamına gelmez, ancak sektörü daha temkinli, daha az spekülatif bir aşamaya itecektir.
En büyük etki yatırımlarda görülecektir. Goldman Sachs, yapay zeka ile ilgili altyapıya yapılan küresel harcamaların 2030 yılına kadar 4 trilyon ABD dolarına ulaşabileceğini tahmin ediyor . Microsoft, Amazon, Meta ve Google’ın sahibi Alphabet, yalnızca 2025 yılında veri merkezlerine, donanıma ve model geliştirmeye yaklaşık 350 milyar ABD doları yatırdı. Güven azalırsa, planlanan bu genişlemenin büyük bir kısmı küçültülebilir veya ertelenebilir.
Bu durum daha geniş ekonomiye yansıyacak, inşaatı yavaşlatacak, özel ekipmanlara olan talebi azaltacak ve enflasyonun yüksek olduğu bir dönemde büyümeyi yavaşlatacaktır. Ancak patlayan bir yapay zeka balonu, teknolojinin uzun vadeli önemini ortadan kaldırmayacaktır. Aksine, mevcut coşkunun büyük bir kısmını besleyen “şimdi inşa et, kâr da peşinden gelir” zihniyetinden uzaklaşmayı zorlayacaktır.
Şirketler, dönüştürücü atılımlara dair spekülatif bahisler yerine, gerçekten para tasarrufu sağlayan veya üretkenliği artıran pratik kullanımlara daha fazla odaklanacaktır. Sektör olgunlaşacaktır. Ancak bu, muhtemelen, büyüme beklentilerini kesintisiz bir yapay zeka patlamasına bağlayan yatırımcılar, tedarikçiler ve hükümetler için sancılı bir uyum sürecinden sonra gerçekleşecektir.